2016年玻璃现货市场整体走势超出预期，和其他建材产品一样，走出大幅上涨和盈利情况增加的趋势。作为周期性商品，和房地产市场的调整波动关联程度日益增强。
国家供给侧改革以及相关政策的出台也对行业的发展起到了促进作用。对于2017年行业发展，我们持谨慎乐观的态度。从产业周期看，经历了2016年的快速发展之后，行业的供需情况有了一定的改善，由之前的弱平衡改变为矛盾略有增加的紧平衡状态。从资金情况看，2017年生产企业的资金状况将会和2016年相同，压力相对较小。一方面有助于缓解因生产成本上涨带来的资金压力，另一方面也将产能退出的时间延后，是一柄双刃剑。
具体数据来看，2016年11月25日中国玻璃综合指数1070.96点，同比去年同期上涨183.91点；中国玻璃价格指数1076.69点，同比去年同期上涨201.66点；中国玻璃信心指数1048.02点，同比去年同期上涨112.87点。全国白玻均价1476元，同比去年上涨276元。浮法玻璃产能利用率为73.45%，同比去年上涨3.27%。在产产能93234万重箱，同比去年增加6672万重箱。行业库存3138万重箱，同比去年增加-123万重箱。库存天数12.28天，同比增加-1.47天。
2017年宏观政策展望我们认为，短期内货币政策可能没有宽松的空间，鉴于真实利率已经在经济再通胀(尤其是房价上行)后明显下降。2015年以来货币和财政宽松的累计效应足以使经济在短期内维持相对稳健的增长。另一方面，短期通胀的走势也不支持货币政策继续宽松——预计2016四季度CPI将保持在2%左右，PPI将继续快速上升，并且目前房价同比涨幅依然较高。
1、房地产
我们认为，目前商业银行对个贷的支持热情或已达到上限，受政策影响很难继续提升，2017年可能迎来按揭贷款利率的向上拐点。因此，明年商品房销售可能出现明显下降。不过，企业资产负债表健康，政策目标理性，我们相信2017年并不会出现房价明显下降。此外，由于建安成本占房价比例低，我们认为2017年开发投资增速仍能维持正增长。
我们注意到，当前商品房的金融属性越来越强。大量居民之所以大量配置不动产，而不是大量配置债券或者股票，其根本原因是房价持续上涨，且回撤很小，而不是因为他们那么迫切想要改善居住条件。金融属性的强化，使得短期影响居民购房行为的因素，从居民人均居住面积，区域土地供给水平等，逐渐转为资金成本，杠杆利用率等金融因素。房地产的金融属性增强，也使得房价变动预期对市场影响进一步放大，商品房销售的波动性增强。因此我们认为，2017年商品房销售的变数很大。房地产市场的不确定性不仅来自于房屋销售本身的高波动性，也来自于2017年之后政策的不确定性。当前，规范市场秩序的政策执行极为严厉，但经过几个月的市场调整后，这些政策的执行情况又将如何？在国际范围内，影响我国宏观经济变化的外部变数较多，我国的货币政策存在不确定性，资产价格管控的目标也有不确定性。假设当前的政策将会贯穿2017年，则我们认为2017年商品房销售将会出现明显的下降。
开发投资并不会随着市场降温而明显下行。在2016年热销时，我们只看到了房价上涨，销售增长，却没有看到开发投资明显升温。2016年四季度后市场进入了调整窗口，预计我们也看不到开发投资的明显降温。尽管最近一段时间土地购置面积负增长，但已出让、尚未开发的土地资源极为庞大。只要企业有开发意愿，从全国范围来看不存在无地可开发的可能性。
更重要的是，建安成本占房价比例很低。市场一旦进入滞销周期，企业在短期内减少工程量的可能性很低。当建安成本占房价的比例提高时，虽然销售不确定，但停工所可能节约的建安成本，和开工所可能带来的销售回款相比很少。尽管销售回款的不确定性很大，企业也很少会停工。因此我们判断，2017年房地产开发投资增速并不会出现明显的下滑，预计仍能保持正增长。
